Historia
Risk Parity surgió en la gestión institucional durante los años ochenta y noventa, aunque fue Ray Dalio y Bridgewater Associates quienes lo desarrollaron y popularizaron de forma más visible. Las carteras tradicionales, como la 60/40, reparten capital entre activos, pero en la práctica concentran la mayor parte del riesgo en la renta variable, porque las acciones son mucho más volátiles que los bonos. La intuición de Bridgewater fue que una cartera no debería equilibrarse por dólares invertidos, sino por contribución al riesgo. Eso llevó a construir carteras donde activos de baja volatilidad, como los bonos, se amplían hasta igualar el peso de riesgo de la renta variable, incluso usando apalancamiento en entornos institucionales. El resultado es una exposición más equilibrada a los grandes motores económicos, especialmente crecimiento e inflación. Risk parity ganó mucha atención tras la crisis financiera global, cuando la diversificación por factores de riesgo volvió al centro de la conversación.
Filosofía
Un dólar no es una unidad de riesgo. Las carteras tradicionales aparentan diversificación, pero concentran riesgo en renta variable. Risk Parity intenta repartir la contribución de cada activo a la volatilidad total de la cartera. Eso normalmente exige más peso en activos menos volátiles, como bonos, y menos peso nominal en activos de alta volatilidad, como acciones. En implementaciones institucionales, puede emplearse apalancamiento para escalar toda la cartera hasta un nivel de riesgo deseado. El objetivo no es eliminar el riesgo, sino distribuirlo de forma más homogénea entre motores relativamente independientes como crecimiento, inflación y tipos de interés.